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这两家国内企业上榜,豪购瘦脸针霸主艾尔建

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这两家国内企业上榜,豪购瘦脸针霸主艾尔建

7月22日,最新的《财富》世界500强排行榜新鲜出炉。在制药行业,共有海内外11家企业登榜。其中,9家为跨国药企。记者梳理发现,罗氏、诺华、艾伯维三家外企排名有上升,其余6家均有不同程度的下滑。按照营业收入计算,强生以815.81亿美元的营收收入位列第109位,排在第381位的艾伯维营收收入为327.53亿美元。

近年来医药巨头之间的并购还在继续。

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当地时间6月25日,美国生物制药公司艾伯维(AbbVie,NYSE:ABBV)宣布收购欧洲制药企业艾尔建。该公司将以现金加股票的方式完成收购,交易总价值约630亿美元,预计将在2020年初完成。

2019年财富世界500强分行业榜:制药

据《华尔街日报》报道,这项收购将主要以现金支付,艾尔建股东每持有一股股票将获得0.866股艾伯维股票和120.3美元现金。总对价相当于每股188.24美元,相比艾尔建最近交易日收盘价溢价45%。

值得注意的是,这次世界500强榜单上有两家中国药企。其中,包括华润医药在内的中国华润有限公司以919.86亿美元排名第80位,相较于上年,提升了6位;排名第169位的中国医药集团,实现营业收入599.8亿美元,排名较上年提升了25位。这意味着中国医药企业进入世界500强更有力量。事实上,此次从数量上看,世界最大的500家企业中,有129家来自中国,历史上首次超过美国,这是一个历史性的变化。

消息公布后,艾伯维股价盘前下跌超过10%,艾尔建上涨30.18%。

对标巨头:

艾伯维表示,这项收购是为了发展其医学美容和眼科护理业务,预计将为本财年增加10%的调整后每股收益。

中国企业盈利指标较低

艾伯维还在交易所公告中指出,收购可以实现双方互补的战略目标,将艾尔建多元化的市场产品组合与艾伯维在研项目、商业能力,以及在国际化方面积累的专业知识相结合,可以创建一家领先的生物制药公司。

尽管中国企业在数量上取得了可喜的突破,但与世界500强比较,中国企业盈利指标比较低。世界500强的平均利润为43亿美元,而中国上榜企业的平均利润是35亿美元,未达到世界500强的平均水平。如果与美国企业相比,则存在的差距更加明显。销售收益率和净资产收益率两个指标能够体现出企业经营状况的优劣。需要注意的是,中国公司在销售收益率和净资产收益率两个指标上已经扭转了近年来的下行趋势。

艾伯维还特别指出,凭借艾尔建多元化的产品组合,可以减少公司对修美乐的依赖,并使公司在未来十年继续保持对高创新科学的关注。

此外,与世界500强横向比较,2018年中国上榜企业平均销售收入与净资产两项指标与世界500强上榜企业数值基本持平;与传统经济大国的上榜企业相比,上榜中国企业销售规模和资产规模不输日本、英国、法国与德国企业。

修美乐(通用名:阿达木单抗)是着名的全球“药王”。它是全球首个获批上市的全人源抗肿瘤坏死因子单克隆抗体,可用于治疗风湿性关节炎、强直性脊柱炎、银屑病等免疫类疾病。该药物自2012年以来,已连续多年蝉联全球销售总额最高的药物榜首,因而又被称为“药王”。

以制药行业这次排名上升最快的艾伯维为例,艾伯维2018年财报显示,调整后的全年净收入为327.33亿美元,与去年相比增长15.2%。特别是第四季度,艾伯维的每股收益为1.90美元,同比增长28%。这一强劲的盈利增长率,大约是营收增长率的四倍。

艾伯维今年1月公布的2018年年报显示,修美乐销售额达到199.36亿美元,占公司全年净收入327.53亿美元的61%,再次创下单药年销售新记录。外界普遍认为,修美乐销售额将在2019年突破200亿美金,这比分析机构此前预估的时间提前了一年到来。

可这样的巨头也有压力:2018年修美乐销售额199.36亿美元,占艾伯维收入的60.9%,且该药连续7年全球销量第一。但由于修美乐在世界各地的专利相继到期,艾伯维对于其他创新药物的需求愈发强烈。6月25日,艾伯维和艾尔建达成约束性协议,艾伯维将以现金加股票的方式完成对艾尔建的收购。此次交易股权价值约为630亿美元(约合人民币4335亿元)。从这个案例可见,足够的盈利能力是跨国巨头寻找新利润支点的支点,这样才能强者恒强,国内企业在综合盈利能力方面还有很大空间。

尽管目前修美乐依然在全球范围内保持着领先的市场份额和良好的销售态势,但艾伯维对其市场的担忧也颇为合理。2016年,修美乐在美国市场的专利就已到期。目前全球各国都在加快对阿达木单抗仿制药的研发工作,已经有美国制药企业安进和德国药厂勃林格殷格翰研发的仿制产品获批。艾伯维对修美乐的严重依赖,使投资者对该药失去专利保护后的公司前景感到担忧。

这也将是中国医药企业出现“大象”整合“大象”般强强联合的基石。

艾尔建是一家总部设在爱尔兰都柏林的药企,最初以眼科起家,后发展为医美领域的龙头企业,其产品组合主要集中在医学美容、眼科护理、中枢神经系统和胃肠病学四个领域。

寻找差距:

艾尔建最为人所知的产品是注射用A型肉毒毒素保妥适,保妥适是全球肉毒毒素市场份额第一的产品,其全球份额曾经一度高达86%,目前仍保持在65%以上。另外,该公司生产的玻尿酸注射填充剂乔雅登的全球占有率也位列第一。

构建全球价值链

2015年7月,艾尔建同意以405亿美元的价格,向以色列梯瓦制药公司出售其仿制药业务,也因此得以将更多精力放在眼部护理、美学、胃肠病学和妇女健康等领域上。该公司80%的营收来自美国市场,20%来自海外市场。

有分析人士对中美大公司在“跨国程度”上也做了深度剖析。专家指出,最核心的差距是,全球型大公司形成超强的全球竞争力的真正秘诀在于其吸纳全球各地最佳资源加以整合,把价值链延伸到全球,从而构建全球价值链。但与全球最大的跨国公司相比,中国最大跨国公司的跨国程度尚处在初级阶段。

不过,艾尔建目前整体的盈利状况不佳,今年1月发布的年报显示,公司2018财年归属于普通股东净亏损51.43亿美元,同比下降16.78%;营业收入为157.87亿美元,同比下跌0.96%。

当然,已经取得了不错的成就。就制药行业而言,国药集团很早便开始国际合作,截至2018年底,国药集团自有工业产品已获28项美国、欧盟、日本等国际认证和WHO预认证;173个品种的自有工业产品在61个国家拥有424个有效海外注册证。不过,上榜的两大国内巨头还包括很大的医药商业的比重,单纯看制药业务,要做到国际化还有很长的路要走。

最后,从上榜企业所在产业分析,美国的产业结构是后工业化发展阶段的产业结构,而中国的产业结构还处在工业化阶段。中美两国企业都很集中在:能源矿业、商业贸易、银行、保险、航空等5个产业,上榜美国和世界其它国家大公司中有一批与人的健康、医疗、生活等有关的产业,而这个领域的中国企业相对很少。有专家认为,近年来,内需市场迅速扩大,为中国大企业继续做大提供了重要平台。其次,战略重组、中国宏观经济的变化也成为了中国公司集体崛起的推手。但是如何集体做强,如何成为有跨国竞争力的全球企业——这些将成为中国公司亟待关注、且更为迫切的话题。

也有专家称,“要真正成为跨国企业,利用全球资源是不二法门,印度制药在国际上独树一帜,就是因为印度属于英语国家,因而很早就开始全球的销售布局、市场布局、创新布局。而中国医药企业早期出海的主要是原料药,也正因为此,中国企业不是在增强竞争力,而是在失去竞争优势,一个企业的跨国程度取决于其核心的原始创新能力和全球运营能力,这是很多中国企业国际化亟待解决的痛点。”

■马飞

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中国药企如何入围制药20强?

2019年,中国首次有企业进入美国《制药经理人》杂志发布的全球制药50强,分别是中国生物医药和江苏恒瑞。而这仅仅是个开始,在好的政策和形势推动下,中国药企进入全球制药20强也许并不遥远。但是,全球制药20强的门槛逐年上升,2018年为135.8亿美元,2019年为147亿美元,是目前中国生物医药近4倍的规模。

那么,中国如何及何时才会有企业进入全球制药20强呢?为此,笔者分析入围全球制药20强两大路径的难点与关键点。

路径1

转型国际化创新药

2019年全球制药20强的共性,包括但不限于至少拥有1个10亿美元以上规模的专利产品,国际化企业特别是要有产品在欧美日销售。而中国企业尚未有专利药在欧美日上市。除了产品在欧美日上市,还需要在当地有专业的销售团队。因此,国际化和创新是中国药企进入世界20强的关键词。

梯瓦转型创新之路受挫,是国内仿制药转型创新药的前车之鉴。梯瓦的“买买买”导致债务高筑,2018年梯瓦为减少债务,通过削减员工重组降低成本以求生存。挖掘10亿美元以上规模潜力的新药产品,除了需要专业的“找项目”能力,还需要有将新药项目获批上市和实现商业最大化的能力。

路径2

转型大规模仿制药

鉴于2019年全球制药排名榜单主要关注的是销售收入,无论是中国生物制药还是江苏恒瑞,都是仿制药销售收入占据较大比例的企业。通过并购50强名单的企业或者销售规模较大的仿制药企业形成规模效应,也有助于进入20强。

值得注意的是,仿制药的竞争压力背景下,特别是由于特朗普政府鼓励仿制药申请,仿制药价格的下滑速度要快于以往,仿制药的国际先进企业如梯瓦和迈兰的销售收入2019年都略有下降。中国的“4 7”政策也会让国内仿制药企业面临价格战的压力。

那么,如何在仿制药领域继续保持优势?

快速放大仿制药的规模,是其中一个很好的选项。这通常需要借助资本运作的手段,在短时间内快速制造出“巨无霸”。然而,国内对外汇资金的管制,将让国内药品企业并购之路难度加大;同样地,美国也在为中国企业对医药企业的并购设限。

因此,退而求其次,与已有仿制药产品在美国上市的印度企业“联姻”,短期内会是不少企业的选择。

■边界

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